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palavras-chave: 7 Magníficas perto do fim? Por que as gigantes estão perdendo confiança dos mercados; invistaja.info;
(MarketMsg) –Durante anos, as sete gigantes da tecnologia, conhecidas como “Magnificent Seven”, monopolizaram a atenção dos investidores, dominando o índice S&P 500 e determinando a direção do mercado de ações como um todo. Esses dias acabaram.
Enquanto o índice Nasdaq 100, com forte presença de empresas de tecnologia, subiu quase 18% em 2026 e o S&P 500 avançou 10%, o índice das sete maiores empresas de tecnologia (Mag 7) teve um ganho de apenas 1,1%. A tendência de crescimento do mercado de inteligência artificial, que transformou esses gigantes da tecnologia — Nvidia Corp., Alphabet Inc., Apple Inc., Microsoft Corp., Amazon.com Inc., Meta Platforms Inc. e Tesla Inc. — em uma força dominante, continua em alta. Mas mudou.
Os investidores agora estão focados nos maiores beneficiários da onda de investimentos destinada ao desenvolvimento da IA. Ao mesmo tempo, estão cada vez mais céticos em relação às empresas que estão realizando esses investimentos. Isso colocou fabricantes de chips de memória como a Micron Technology Inc. e a Sandisk Corp. no topo da lista, relegando as ações do Mag 7 a um segundo plano. O Índice de Semicondutores da Bolsa de Valores da Filadélfia acumula alta de 82% até 2026, a caminho de seu melhor ano desde 1999, e vem de seu melhor trimestre da história.
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“O Mag 7 costumava ser um dos poucos lugares onde se podia obter rendimentos muito superiores aos do mercado de forma confiável”, disse Brian Barbetta, co-chefe da equipe de tecnologia da Wellington Management e co-gestor de portfólio da estratégia global de inovação. “Agora, as pessoas estão mais focadas em motivos para não gostarem deles.”
Para se ter uma ideia da rapidez com que essa situação mudou, considerando que, em abril, a correlação de 40 dias do Mag 7 com o Nasdaq 100 atingiu um pico acima de 0,95, havia uma correlação quase perfeita. Recentemente, caiu para menos de 0,7, o menor nível desde 2017. As grandes empresas de tecnologia e o S&P 500 “estão se movendo juntas quase tão pouco quanto em 2015, quando esses nomes representavam apenas 10-11% do índice”, escreveu Jessica Rabe, cofundadora da DataTrek Research, em um relatório para clientes em 30 de junho.
No entanto, as sete gigantes da tecnologia ainda representam cerca de 37% da ponderação do Nasdaq 100 e quase um terço do S&P 500.
O desacoplamento do Mag 7 do mercado em geral talvez seja o reflexo mais claro de como o setor de IA está evoluindo para se concentrar nos novos vencedores, principalmente os fabricantes de chips de memória e armazenamento. Eles já estavam em alta há algum tempo, mas a diferença agora é que o grupo está se movendo praticamente sem a Nvidia, a antiga referência em IA que dominou o mercado de ações por muito tempo. Este ano, por outro lado, é a terceira pior ação do índice de referência de semicondutores, com um ganho irrisório de 4,9%.
Entre as seis ações restantes do Mag 7, o desempenho tem sido misto. Três estão em alta, com a Alphabet liderando o caminho devido à percepção de que provavelmente se tornará uma vencedora na área de IA. A Microsoft, por outro lado, caiu 20% e junho foi seu pior mês desde 2000 devido a preocupações gêmeas sobre seus gastos agressivos com IA e sua vulnerabilidade à tecnologia como fabricante de software.
Como resultado, os investidores retiraram US$ 786 milhões em junho do ETF Roundhill Magnificent Seven, o maior valor já registrado, enquanto investiram US$ 9,3 bilhões no ETF Roundhill Memory, de acordo com dados compilados pela Bloomberg. “O posicionamento em empresas de tecnologia de grande capitalização era ‘extremo’ no final de maio”, mas “agora retornou a uma postura mais neutra”, escreveram estrategistas do Deutsche Bank em uma nota de 30 de junho.
O ceticismo em relação aos grandes investimentos em IA é o principal motivo dessa mudança. Microsoft, Amazon, Alphabet e Meta estão acelerando drasticamente seus gastos de capital, o que está impactando seus fluxos de caixa, sem que esteja claro o quão bem esses investimentos estão se mostrando rentáveis.
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“Os mercados agora debatem se as empresas de computação em nuvem terão retornos de capital e margens menos atraentes”, disse Barbetta.
Segundo relatos, o CEO da Meta, Mark Zuckerberg, afirmou em uma reunião geral da empresa que o desenvolvimento de seu agente de IA não “acelerou da maneira que esperávamos”. A empresa também estaria desenvolvendo planos para um negócio de infraestrutura em nuvem para vender o excesso de poder computacional. Esse investimento em IA foi direcionado diretamente para fabricantes de chips de memória como Micron e Sandisk.
“Os investidores vão para onde o crescimento e os retornos são mais fortes”, disse Barbetta. “Neste momento, empresas como a Micron e a Sandisk não só estão a aumentar os seus lucros mais rapidamente, como também estão a revisões positivas das estimativas mais expressivas.”
Dito isso, nem todos em Wall Street estão convencidos de que essa rotação veio para ficar. A lacuna será resolvida, em última análise, “à medida que os hiperescaladores e os provedores de modelos de IA, bem como os usuários, observarem melhorias na monetização, nas receitas e nos lucros, e começarem a alcançar os concorrentes, capturando uma fatia maior do bolo do valor agregado da IA”, escreveu Nikolaos Panigirtzoglou, estrategista de mercado global do JPMorgan, em um relatório para clientes datado de 1º de julho.
Entretanto, o ímpeto das ações de semicondutores parece estar diminuindo, à medida que os investidores voltam a investir em empresas que apresentaram desempenho inferior neste ano, incluindo as gigantes da computação em IA, de acordo com a equipe de estratégia de ações americanas do Morgan Stanley, liderada por Mike Wilson. “Essa divergência não pode continuar, não é sustentável”, afirmou Wilson.
No entanto, o impulso nos lucros necessário para que as grandes empresas de tecnologia revertam essa narrativa simplesmente não existe — pelo menos não ainda. Espera-se que as sete maiores empresas de tecnologia (Magnet 7) registrem um aumento de 18,9% no lucro líquido no próximo ano, mas, há três meses, essa estimativa era de 21,4%, segundo a Bloomberg Intelligence. As estimativas de lucros para as fabricantes de chips, por outro lado, foram revisadas drasticamente para cima nos últimos três meses, passando de 34,3% para 48,5%, conforme mostram os dados da Bloomberg Intelligence.
Só por isso, é provável que as ações do Mag 7 continuem a ficar atrás das líderes atuais num futuro próximo, disse Mark Lehmann, vice-presidente de banca comercial do Citizens.
“Os chips Mag 7 ainda são relevantes, mas os investidores costumavam ter muita certeza sobre suas perspectivas, e agora há mais descrença e mais debate sobre quanto se deve pagar por eles”, disse ele. “Seus lucros parecem de segunda ou terceira categoria em comparação com a Micron e a Sandisk, e as expectativas continuam aumentando para essas empresas. É difícil ver como os chips Mag 7 podem competir com isso.”
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