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palavras-chave: B3 (B3SA3) amplia programa de recompra: o que muda nos retornos para os acionistas?; invistaja.info;
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ListenToMarket: B3 (B3SA3) amplia programa de recompra: o que muda nos retornos para os acionistas? – Áudio gerado às: 13:50:8
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Após os resultados do segundo trimestre de 2024 da B3 (B3SA3), o Bradesco BBI destacou outro ponto sobre a companhia tendo em vista os últimos anúncios: a operadora da Bolsa tem usado recompras de ações como forma principal de remunerar acionistas.
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Os programas foram responsáveis pela maior parte da distribuição de capital da operadora da Bolsa brasileira nos últimos dois anos, implicando um rendimento de 3,7%, contra um dividend yield (rendimento de dividendos, ou dividendo sobre o valor da ação) de 2,8% em 2022 e 3%, contra o rendimento de dividendos de 3,1% em 2023. Ou seja, as recompras representaram quase 57% e 50% da distribuição total de capital em 2022 e 2023, respectivamente.
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A companhia anunciou a expansão de seu programa de recompra, no qual a empresa expandiu o número máximo de ações que poderiam ser recompradas para 340 milhões, de 230 milhões antes.
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No entanto, em 2024, a empresa já recomprou 182 milhões de ações, o equivalente a R$ 2,0 bilhões, implicando um rendimento de 3,1% no valor de mercado atual de R$ 67 bilhões, enquanto também pagou R$ 763 milhões em dividendos no mesmo período (um dividend yield de 1,2%), o que sugere que o programa de recompra provavelmente representará uma participação maior no mix de distribuição de capital.
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Leia também: Dividendos ou recompra; o que faz mais sentido?
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Segundo as estimativas do banco, se a B3 recomprasse o número máximo de ações no programa anterior até 2025 (ou seja, 230 milhões), seu rendimento de recompra aumentaria 0,80 pp, de 3,1% para 3,9%.
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Alternativamente, se a empresa executar totalmente o programa atual de 2025 (340 milhões de ações), então o rendimento da recompra aumentaria em 2,80 ponto percentual (pp), para 5,9%.
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Para os analistas do BBI, a desvalorização de 18% em 2024 e o valuation atraente em relação aos pares internacionais selecionados (B3SA3 está sendo negociada com um desconto de 41% em relação a pares internacionais, com velocidade de giro ligeiramente acima) tornam a relação risco x retorno aparentemente mais favorável. Porém, vê que uma reclassificação das ações ainda é dependente de forma mais ampla de melhores condições de mercado se materializando, especialmente na frente da taxa de juros. Dessa forma, o BBI mantém recomendação neutra e o preço-alvo de R$ 13,00.
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O Goldman Sachs também mantém recomendação neutra e preço-alvo de R$ 13, uma vez que vê a B3 sendo negociada a 14,1 vezes o Preço/Lucro estimado para 2024, 19% abaixo da sua média histórica de 17,4 vezes. A ação também está sendo negociada abaixo das bolsas globais, a múltiplos de 24,0 vezes, mas acima da mediana de 12,5 vezes do setor financeiro do Brasil, excluindo bancos.
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O Goldman Sachs destaca que a B3 conseguiu mitigar uma perspectiva desafiadora em ações à vista com outras fontes de receita. O bom desempenho em derivativos listados foi apoiado pela volatilidade do mercado e ajustes de preços em períodos anteriores, que ainda podem beneficiar essa linha nos próximos trimestres.
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Além disso, recibos de ações BDRs, fundos de investimento imobiliários (FIIs) e fundos de índices (ETFs) continuam ganhando força, e a empresa está otimista com o cronograma de entrada de novos produtos, como o recente lançamento do contrato futuro de criptomoedas. No geral, o banco americano acredita que a volatilidade do mercado pode mitigar uma perspectiva relativamente fraca para os volumes de ações.
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