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palavras-chave: Mercado de olho no Fed após promessa do BCE de acelerar compras; invistaja.info;
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(MarketMsg) — A promessa do Banco Central Europeu de “significativamente” aumentar o ritmo das compras de títulos ameaça turbinar a divergência de rendimento com os EUA, que pode desviar capital da Europa, a menos que o Federal Reserve decida afrouxar ainda mais a política monetária na próxima semana.
A diferença entre os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e de notas equivalentes da Alemanha já é a maior desde antes da onda vendedora da pandemia no ano passado, o que reflete o contraste entre a resiliência econômica americana em meio à rápida distribuição de vacinas e a lenta recuperação da Europa. Agora, estrategistas alertam que a diferença pode aumentar ainda mais depois que o BCE prometeu acelerar o ritmo de flexibilização quantitativa ao longo do próximo trimestre com o objetivo de frear os rendimentos dos títulos.
Uma maior divergência de rendimentos tem várias implicações. Entre elas a possibilidade de que investidores de títulos europeus migrem para os Treasuries, aumentando ainda mais a pressão sobre o BCE para elevar as próprias compras e manter os rendimentos sob controle.
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E agora que o presidente dos EUA, Joe Biden, assinou o pacote de estímulo de US$ 1,9 trilhão – algo que no mês passado impulsionou rendimentos ao redor do mundo -, o BCE pode ver sua tarefa dificultada caso o Fed adie movimento semelhante.
“A esperança é que, após o próximo trimestre, os contornos da recuperação sejam claros o suficiente para que a economia possa suportar rendimentos de títulos mais elevados”, disse Antoine Bouvet, estrategista sênior de juros do ING, segundo o qual a diferença de rendimento entre os títulos de 10 anos dos EUA e da Alemanha deve ultrapassar 200 pontos-base em relação aos cerca de 190 atualmente. “Do contrário, duvido que mais compras antecipadas sem um aumento no valor total sejam suficientes para suprimir os juros europeus.”
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Os mercados de títulos globais foram abalados neste ano com as apostas de reflação. Mas enquanto os programas de vacinação dos EUA e do Reino Unido estão avançando, a Europa ainda está atrasada, assim como as expectativas de inflação. É uma espécie de reversão do ano passado, quando a região liderou o controle da propagação do coronavírus e o apoio ao mercado de trabalho por meio de programas de licença.
Na reunião de política monetária de quinta-feira, a presidente do BCE, Christine Lagarde, prometeu aumentar o ritmo de compras sob o programa de títulos da pandemia durante o próximo trimestre. Não está claro quanto, mas dados divulgados na segunda-feira mostraram que a instituição comprou 11,9 bilhões de euros na semana passada, bem abaixo do ritmo médio de 18 bilhões de euros desde o lançamento da ferramenta. O Crédit Agricole espera que o volume chegue a 25 bilhões de euros.
Na zona do euro, pelo menos, há sinais de que o compromisso do BCE de mais compras de títulos já está cumprindo seu papel. Os rendimentos dos títulos alemães de 10 anos atingiram o menor nível em três semanas na quinta-feira. Os da Itália caíram até 11 pontos-base, para 0,57%, reduzindo a diferença de rendimento entre os dois para 92 pontos-base, perto do nível mais baixo desde 2015.
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REFLEXÃO: Michael Kitces, conselheiro financeiro: Invista pensando no longo prazo, não especule, mas, não ignore as flutuações do mercado.
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