Conteúdos sobre investimentos
Edição MarketMsg e invistaja.info
palavras-chave: Leilão de transmissão da Aneel reforça competição acirrada e expõe dificuldades de criação de valor para empresas; invistaja.info;
RNEW4 | Mrg.Ebit: -0.8799 | P/Cap.Giro: -1.87 | EV/EBIT: -13.52 | ROE: 0.0075 | ROIC: -0.0468 | Pat.Liq: -721426000.0
ListenToMarket: Leilão de transmissão da Aneel reforça competição acirrada e expõe dificuldades de criação de valor para empresas – Áudio gerado às: 15:40:52
VELOCIDADE: 1.0x | 1.95x | 2.3x
O leilão de transmissão da Agência Nacional de Energia Elétrica (Aneel), que terminou ontem (30) com 13 lotes arrematados, chamou a atenção dos analistas sobretudo pelo tamanho do deságio em relação à Receita Anual Permitida (RAP). O desconto médio sobre os R$ 2,2 bilhões de RAP projetados pela agência no certame foi de 46,2%, levando a receita dos ativos para R$ 1,2 bilhão.
“Diferentemente do que esperávamos, o patamar ficou em linha com os últimos leilões promovidos pelo órgão regulador, mesmo com pressões de custo derivadas do aumento das commodities, com a maior incerteza na antecipação dos projetos em relação a gargalos nas cadeias logísticas e com o cenário marco deteriorado”, afirmou Alexandre Kogake, analista da Eleven. Ele observa que alguns lotes receberam até dez propostas, o que mostra que a estabilidade do segmento de transmissão continua a gerar interesse dos investidores.
“Para o patamar do desconto médio oferecido pelos vencedores, são necessárias tanto a redução em patamar relevante do capex estimado pelo regulador quanto a antecipação da entrada em operação dos ativos”, explica Kogake. O total estimado inicialmente pela Aneel em capex (investimento) foi R$ 15,3 bilhões. Empresas que deram lance menores e não levaram lotes – como CPFL (CPFE3), Equatorial (EQTL3), Alupar (ALUP11), EDP Brasil (ENBR3) e Copel (CPLE6) – foram consideradas “destaques de disciplina de capital”.
+Ibovespa futuro cede à pressão do exterior e opera em baixa; dólar se reaproxima de R$ 5,30
“Indo por números executados com base na orientação para capex, start-up (início) antecipado e alavancagem dada por alguns dos players listados, parece-nos que, em geral, os retornos foram apertados”, escreveram os analistas do Bradesco BBI.
O UBS calcula taxa interna de retorno média de 6,8% para o leilão. “A concorrência foi maior, com maiores custos de financiamento e de construção”, dizem os analistas.
O leilão teve dez diferentes vencedores, sendo que os maiores lotes foram arrematados por Neonergia (NEOE3) (que venceu o lote 2, o maior do certame), ISA CTEEP (TRPL4) (levando o lote 3) e o consórcio Verde (vencedor do lote 1). “De maneira geral, vemos um cenário desafiador de criação de valor para Neonergia e CTEEP”, afirmou a equipe de análise do Itaú BBA.
hotWords: empresas expõe valor criação para transmissão dificuldades
Seja anunciante no invistaja.info
O BofA diz que o leilão reforçou a cautela em sua visão sobre a concorrência no setor, que, por estar elevada, gerou retornos abaixo da média. O banco também mostra preocupação com Neonergia, que se comprometeu com um capex de R$ 5 bilhões em um leilão com “retornos implícitos pouco atraentes”, um movimento que os analistas descreveram como “pouco atraente”. Os papéis da empresa caíram 5% na quinta-feira após o leilão, o que o BofA viu como reflexo do aumento de percepção de risco.
“A Neoenergia realizou uma teleconferência logo em seguida do leilão, na qual apresentou o racional de suas propostas e detalhou o estudo realizado pela sua equipe ao longo dos últimos seis meses que possibilitou a ela realizar uma oferta mais agressiva, trazendo como principais pontos o saving de 30% de capex estimado nesses projetos, além de uma perspectiva de antecipação das obras para cerca de metade do tempo proposto pela Aneel”, destaca a Levante Ideia de Investimentos, que descreve a empresa como “principal ganhadora do leilão”.
Ao arrematar o lote 2, a Neoenergia garantiu TIR alavancada real de aproximadamente 9%-10%, calcula a Eleven. “Embora não seja ruim, é menor em relação à TIR real implícita atual da ação de cerca de 14%”, diz a análise. Pelo lote 2, a Neonergia fez uma proposta agressiva de deságio de 50,33%.
A CTEEP ganhou o Lote 3 e o lote 6 exigindo capex total de R$ 2,5bilhões e garantindo TIR alavancada estimada de aproximadamente 8% (sendo 5% para o lote 6).
O Morgan Stanley também afirma que a competitividade no mercado de transmissão tem deprimido retornos e as companhias precisam de vantagens individuais, como sinergias operacionais, para conseguir criar valor.
Procurando uma boa oportunidade de compra? Estrategista da XP revela 6 ações baratas para comprar hoje.
palavras-chave: Leilão de transmissão da Aneel reforça competição acirrada e expõe dificuldades de criação de valor para empresas; invistaja.info;
GLEBA PALHANO | mercados | invistaja.info – Leilão de transmissão da Aneel reforça competição acirrada e expõe dificuldades de criação de valor para empresas
REFLEXÃO: Barry Ritholtz, da Bloomberg: Mantenha a simplicidade, faço menos e administre sua estupidez.
Notícias relacionadas:
Com rublo forte, BC russo relaxa restrições no câmbio
Vale (VALE) acerta com Eneva (ENEV3) contrato de GNL para usina de pelotização no Maranhão
Em apuros, plataforma cripto Babel Finance tenta contratar banco especialista em reestruturação
O que os países têm feito para amenizar a alta nos preços dos combustíveis