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A maré de baixa contra as ações chinesas está crescendo, mas para alguns gestores de recursos as ações estão com bom custo-benefício.
O JPMorgan Asset Management está adicionando mais ações chinesas ao seu portfólio, apostando que a avaliação barata do mercado e o apoio do governo à economia impulsionarão os retornos. A Invesco Asset Management Ltd está “overweight” (estimando potencial de valorização acima da média do mercado) para essas ações, favorecendo nomes de tecnologia, como Alibaba e Tencent.
O otimismo mostra que alguns veteranos do mercado estão apostando em uma recuperação, mesmo com os bancos de Wall Street, de Morgan Stanley ao Goldman Sachs Group, cortando suas previsões para os principais índices de ações chineses. Crescem as esperanças de que os formuladores de políticas chineses forneçam mais estímulos para sustentar o crescimento, depois que as autoridades pediram aos maiores bancos do país que reduzissem as taxas aos depósito.
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Olhando para “onde estão os preços hoje, provavelmente é bom ficar um pouco overweight“, disse Ayaz Ebrahim, gerente de mercado emergente do JPMorgan para Ásia-Pacífico, em entrevista à Bloomberg TV. “De uma posição mais neutra, adicionamos novamente.”
Os riscos geopolíticos e uma recuperação econômica abaixo do esperado fizeram os indicadores de ações chinesas ter desempenho inferior na comparação global, com os índices MSCI China e Hang Seng China Enterprises caindo nas últimas semanas.
Enquanto o pessimismo permanece dominante, alguns estão sentindo um fundo. As autoridades teriam pedido aos maiores bancos do país que reduzissem suas taxas de depósito pelo menos pela segunda vez em menos de um ano, marcando um esforço crescente para impulsionar a segunda maior economia do mundo. O governo também está avaliando um novo pacote de apoio à propriedade, de acordo com um relatório anterior.
Ebrahim enfatizou que o mercado está barato, já que o governo tem tomado medidas para melhorar a confiança dos empresários e consumidores. Nas avaliações baseadas em lucros, o índice HSCEI está sendo negociado abaixo da média de cinco anos e com um desconto de 6% em relação ao seu valor contábil projetado para um ano, de acordo com dados compilados pela Bloomberg.
Embora tenha havido algum atraso na recuperação econômica, o mercado está “prevendo ganhos de 18% a 19% este ano e cerca de 15% a 16% no próximo ano e está barato”, disse Ebrahim. “Basicamente, está negociando [a preço] baixo e os ganhos ainda estão chegando.”
Para a Invesco, as empresas chinesas oferecem “um valor muito bom e ganhos em algumas áreas”, com empresas como Alibaba e Tencent focadas em fornecer retornos aos acionistas, disse Tony Roberts, que administra o Invesco Pacific Fund (Reino Unido).
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A Invesco também elevou o peso para as ações chinesas desde janeiro de 2022, refletindo sua posição tanto em China como Hong Kong, de acordo com Roberts. O fundo aumentou suas participações no Alibaba este ano com o enfraquecimento das ações e esses papéis representam cerca de 2,3%, disse ele.
“Você tem um desconto geral porque as tensões EUA-China estão muito altas no momento, então acho que isso também nos dá uma oportunidade na China”, disse Roberts em entrevista. As grandes empresas de tecnologia da China, como Alibaba e Tencent, estão “baratas demais”.
O fundo Invesco teve retorno de 8,9% nos últimos três anos, superando 93% de seus pares, segundo dados compilados pela Bloomberg. A carteira tinha £ 240,7 milhões (US$ 299 milhões) em ativos no final de abril, mostrou seu informativo.
O JPMorgan Asset, de acordo com Ebrahim, ficou overweight em China após as mínimas do terceiro trimestre do ano passado e, posteriormente, realizou alguns lucros para se tornar neutro, pois os indicadores econômicos continuaram a decepcionar.
Ebrahim está esperançoso quanto ao consumo chinês, embora dados recentes mostrem que a recuperação perdeu força. A atividade manufatureira contraiu novamente em maio, enquanto o crescimento dos preços das residências desacelerou após uma recuperação no início do ano. No mais recente sinal de pessimismo econômico, as exportações da China caíram pela primeira vez em três meses em maio.
Ele acrescentou que sua empresa está analisando ações de fabricantes de componentes e aquelas vinculadas a gastos domésticos. Ele prefere ações menores a pares maiores.
©2023 Bloomberg L.P.
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