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palavras-chave: Ações da Ecorodovias (ECOR3) disparam até 18% após resultado superar expectativas com forte Ebitda; invistaja.info;
LPSB3 | PSR: 1.195 | Pat.Liq: 196834000.0 | P/EBIT: 8.73 | Liq.2meses: 356191.0 | P/Ativo: 0.589 | EV/EBIT: 6.48
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A sessão é de disparada para as ações da Ecorodovias (ECOR3) após a operadora de concessões de infraestrutura divulgar seu resultado do quarto trimestre de 2022 (4T22). Às 11h36 (horário de Brasília) desta sexta-feira (17) saltavam 12,24%, a R$ 5,32, após chegarem a subir 18,78%, a R$ 5,63.A companhia teve lucro recorrente de R$ 194,5 milhões no quarto trimestre de 2022, alta de 180,6% frente ao mesmo período do ano anterior, O lucro líquido contábil foi de R$ 114,1 milhões. Analistas compilados pelo consenso Refinitiv, em média, projetavam lucro de R$ 112,8 milhões de outubro ao fim de dezembro.O lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda) foi de R$ 719,2 milhões , avanço de 36,8%. O Ebitda ajustado ficou em R$ 809,2 milhões. Analistas esperavam Ebitda de R$ 639,1 milhões.O O Bradesco BBI destaca que o Ebitda ficou 3% acima das estimativas do Bradesco BBI e 8% acima do consenso de mercado. Os principais destaques foram: 1) as novas concessões rodoviárias agregaram R$ 181 milhões em receita; 2) a Artesp reconheceu o reequilíbrio econômico de R$ 477 milhões da Ecopistas, 3) a relação entre dívida líquida/Ebitda caiu de 4,6 vezes para 4,3 vezes; e 4) a Ecorodovias poderia continuar a buscar seletivamente novas concessões rodoviárias.O banco tem recomendação outperform (desempenho acima da média do mercado, equivalente à compra), com preço-alvo de R$ 13, ou um potencial de alta de 174% em relação ao fechamento da véspera.A XP ressalta que a Ecorodovias reportou resultados positivos, conforme esperado. Do lado positivo, a equipe de análise observa tarifa média comparável em alta de 15% ao ano, após uma série de reajustes positivos de pedágio e ramp-up (aceleração) de novas concessões suportando o crescimento do Ebitda.Leia Mais:Confira o calendário de resultados do 4º trimestre de 2022 da Bolsa brasileiraO que esperar da temporada de resultados do 4º trimestre de 2022? Confira no que ficar de olho“Do lado negativo, destacamos que os níveis de alavancagem ainda elevados reportados em 4,3 vezes a dívida líquida/Ebitda, refletindo o atual perfil elevado de capex da companhia (embora com desalavancagem versus os 4,6 vezes no 3T22)”, aponta a casa. A recomendação da XP para os ativos é neutra.O JPMorgan também tem recomendação neutra para os ativos. O banco reforça a visão de que a Ecorodovias apresentou bons resultados no 4T22, superando o Ebitda ajustado esperado pelo JP em 18% e o consenso da Bloomberg em 20%.O Ebitda acima do esperado foi uma combinação de uma surpresa positiva tanto na receita quanto nos custos de caixa. Em relação à alavancagem, os analistas esperam uma redução gradual beneficiando-se do ramp-up de seus ativos mais novos.“Congratulamo-nos com os resultados de hoje e esperamos uma reação positiva, especialmente levando em consideração a avaliação relativamente atraente (16% de Taxa Interna de Retorno – TIR – real) (…) No entanto, reconhecemos que a atenção do mercado está na execução do capex (investimento em capital) e desalavancagem – lembre-se que a Ecorodovias tem saldo de capex superior a R$ 40 bilhões ao longo de suas concessões, incluindo RioMinas e Noroeste Paulista”, afirmam os analistas, mantendo assim recomendação neutra.O Itaú BBA também destaca que os números mais altos no que o esperado foram puxados por um sólido Ebitda ajustado de R$ 809 milhões (16%-20% acima das estimativas do banco e do mercado), que foi impulsionado por um efeito extraordinário não caixa de R$ 78 milhões na Ecosul. Excluindo isso, o Ebitda teria sido 7 % melhor do que o esperado, devido ao aumento do tráfego, aumento das tarifas e entrada em operação de novas praças de pedágio nas concessões recém-incorporadas.
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REFLEXÃO: Ben Carlson, autor de A Wealth of Common Sense – A riqueza do senso comum, em tradução livre: Menos é mais. O processo de investimento deve ser mais importante que os resultados. Comportamento correto na hora de investir é a chave.
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