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Mais que a manutenção da taxa de desemprego em níveis baixos em dezembro divulgada nesta quarta-feira (31), os economistas alertam para a pressão que a contínua alta da massa salarial real pode exercer sobre a inflação de serviços, via estímulo de consumo das famílias.
De acordo com os dados são da Pesquisa Nacional por Amostra de Domicílios Contínua (Pnad Contínua), do IBGE, a taxa de desocupação no país chegou a 7,4% no trimestre encerrado em dezembro de 2023.
E a massa salarial atingiu mais uma vez seu valor recorde, de R$ 301,6 bilhões de reais, um aumento de 5,0% na comparação anual.
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O Bradesco destacou em análise que o rendimento real habitual subiu 0,8% no mês, após os ajustes sazonais e de calendário. E que o aumento dos salários e da população ocupada impulsionaram a massa de renda real efetiva.Para o banco, os dados confirmam a resiliência do mercado de trabalho. “Adinâmica recente de salários tem contribuído adicionalmente para a elevaçãoda massa de rendimentos, o que deve sustentar o consumo das famílias.Essa alta é um ponto de atenção do ponto de vista da inflação”, alertou.
Para a XP, ainda que os rendimentos reais do trabalho tenham arrefecido um pouco na comparação mensal em dezembro, as luzes amarelas continuam a piscar. Ajustado pela inflação, o rendimento médio habitual do trabalho caiu 0,1% em relação ao mês anterior, após uma expansão acumulada de 3,2% entre agosto a novembro. E esse indicador está 2,5% acima dos níveis pré-covid-19.
“Globalmente, espera-se que o aumento dos rendimentos reais do trabalho apoie o consumo das famílias em 2024. Ao mesmo tempo, representa uma preocupação relativamente ao recuo da inflação nos serviços, apesar dos valores menos preocupantes em dezembro”, comentou a XP.
Foi destacado ainda que o rendimento agregado real do trabalho subiu 0,8% no mês, somando o sétimo avanço consecutivo. “Como sublinhámos, o rendimento disponível real das famílias aumentará cerca de 4% este ano, depois de ter disparado 6,5% em 2023”, calcularam os economistas.
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“Em suma, a solidez do mercado de trabalho brasileiro deverá persistir em 2024. Esperamos que a taxa de desemprego fique ligeiramente acima de 8% no final deste ano”, disse a XP.
Na avaliação de João Savignon, chefe de pesquisa macroeconômica da Kínitro Capital, com a ocupação e a renda nos atuais níveis, há um suporte ao consumo das famílias, especificamente do setor de serviços e das atividades do comércio ligadas à renda, “mesmo considerando a saída do efeito positivo do agronegócio e a política monetária ainda restritiva no país”.
Claudia Moreno, economista do C6 Bank, comentou que os resultados vistos até agora refletem a atividade econômica, principalmente do setor de serviços, que vem se mostrando mais resiliente. “A desaceleração da economia observada até agora não atinge de imediato o mercado de trabalho, pois esse impacto ocorre com atraso”, explicou.
Ela também avaliou que o desemprego baixo somado ao aumento da renda real habitual traz desafios para a desaceleração da inflação de serviços. “Nossa projeção é que o Copom mantenha seu plano de voo e promova mais dois cortes de 0,50 ponto percentual, um na reunião de hoje e outro na de março.
Além das pressões inflacionárias, existe a leitura de que o mercado de trabalho deve continuar impulsionando a economia em 2024. Na opinião de Rafael Perez, economista da Suno Research, o mercado de trabalho foi uma das principais surpresas positivas em 2023, com a PNAD Contínua caindo de 8,4% para 7,4% entre janeiro e dezembro. Além disso, houve forte expansão dos rendimentos dos trabalhadores, fator fundamental para sustentar o crescimento da economia no ano passado.
“Para 2024, não vemos espaço para quedas significativas no desemprego, já que o mercado de trabalho deve refletir o menor crescimento da economia. Contudo, a taxa de desemprego deve se acomodar em níveis bem mais baixos que nos últimos anos e deverá continuar impulsionando o consumo das famílias, sendo um dos principais vetores para a expansão do PIB este ano”, disse.
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REFLEXÃO: Harold Pollack, da Universidade de Chicago: Guarde entre 15 e 20% e invista em fundos de índices com taxa baixa.
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