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palavras-chave: Carrefour (CRFB3): rentabilidade do varejo e do banco surpreende, enquanto Atacadão continua sólido, dizem analistas; invistaja.info;
CIEL3 | P/Cap.Giro: 2.72 | EV/EBITDA: 6.06 | Pat.Liq: 10170400000.0 | DY: 0.0393 | Cresc.5anos: -0.215 | P/EBIT: 13.0
O Carrefour Brasil (CRFB3) registrou lucro ajustado ao acionista controlador de R$ 600 milhões no segundo trimestre de 2022 (2T22), informou a varejista em divulgação de resultados nesta terça-feira (26).
Os números relatados pelo varejista foram classificados com fortes pelos times de research da XP Investimentos e do Itaú BBA.
Para a XP, os resultados vieram acima das expectativas uma vez que a rentabilidade do varejo e do Banco surpreendeu positivamente, enquanto a performance do Atacadão permaneceu sólida. “O principal destaque foi a performance de vendas, com vendas mesmas Lojas (SSS, na sigla em inglês) crescendo duplo dígito tanto no Atacarejo como no segmento alimentar do varejo.”
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Em relatório, o Itaú BBA escreveu que os números do Carrefour Brasil no 2T22 superaram estimativas de cima (receita) para baixo (lucro). A divisão Cash & Carry (C&C) foi o destaque, apresentando forte dinamismo de vendas e elasticidade preço-demanda positiva.
Já a divisão de varejo apresentou números melhores do que o esperado, com a rentabilidade voltando a patamares históricos. O banco apresentou rentabilidade sólida, em linha com as expectativas. O resultado final foi 17% acima da estimativa do BBA de uma melhor alíquota efetiva de imposto.
Segundo o BBA, a divisão de varejo apresentou vendas sólidas (aumento de SSS de 10,5%), levando a rentabilidade de volta aos níveis históricos (margem EBITDA ajustada de 5,8%, 80 pontos-base acima das estimativas).
As vendas líquidas (ex-BIG) subiram 25% na base anual, “puxadas por uma performance sólida em todos segmentos, com o alimentar reportando vendas mesmas lojas em nível de duplo dígito e o Banco escalando seus novos produtos financeiros”, explica XP.
hotWords: continua enquanto atacadão varejo sólido, (crfb3): analistas
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O Atacadão foi novamente o destaque, na opinião da XP, com crescimento de vendas em +30% na comparação ano a ano puxado por um forte crescimento orgânico (+22.4% A/A), frente ao aniversário do Atacadão, crescimento de volumes e inflação, e o plano de expansão da companhia (+24 lojas nos últimos 12 meses).
Entretanto, a margem Ebitda (Ebitda sobre receita) tenha ficado levemente pressionada (-0,2 ponto percentual na base anual) “uma vez que a alavancagem operacional não foi suficiente para compensar a queda na margem bruta”, comenta XP.
Apesar da operação de varejo ser mais exposta ao macro, com queda de margem em 1,4 ponto percentual (p.p.) ano a ano para sustentar crescimento de vendas, a margem Ebitda veio acima do esperado, em 5,8% uma vez que a alavancagem operacional compensou parte desse efeito. Já para o Banco Carrefour, o Ebitda também veio acima do esperado, em R$ 290 milhões, uma vez que a carga de risco veio mais controlada enquanto a companhia sinalizou uma estabilização / pequena queda para frente.”
O Itaú BBA reitera avaliação outperform (equivalente à compra) para Carrefour, e preço-alvo de R$ 24 frente a cotação de terça-feira (26) de R$ 16,76, um potencial de valorização de 43,2%. Já XP mantém recomendação neutra dado o nível de valuation do papel, com um preço alvo de R$ 19,0, o que representa potencial de alta de 13,6% em relação ao preço de fechamento da véspera.
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REFLEXÃO: Morgan Housel: Se preocupe somente quando você achar que tiver tudo resolvido.
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