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Edição invistaja.info e MarketMsg
palavras-chave: Cielo (CIEL3): ações sobem após resultado, mas analistas seguem cautelosos com volumes fracos e regulatório incerto; invistaja.info;
CCIM3 | Mrg.Ebit: 0.0555 | Div.Brut/Pat.: 1.93 | Mrg.Liq.: -0.0303 | P/ACL: -1.09 | Liq.2meses: 0.0 | EV/EBIT: 25.04
A Cielo (CIEL3) divulgou na noite da última terça-feira (31) os resultados do terceiro trimestre de 2023 (3T23), com lucro líquido recorrente de R$ 457 milhões, avanço de 8% sobre o resultado reportado no mesmo período do ano passado. No geral, os números foram considerados em linha com o esperado, refletindo a esperada deterioração de volumes e rentabilidade.As ações registram um dia de ganhos, com alta de 2,27%, a R$ 3,60, às 11h (horário de Brasília) desta quarta (1), com a visão de resultados já precificados em meio a forte queda dos ativos CIEL3 no ano, mas com pouco otimismo dos analistas para os próximos balanços.O Itaú BBA aponta que o lucro líquido de R$ 457 milhões, contra a sua projeção de R$ 440 milhões, foi um pouco acima do esperado por conta do operacional e tributário. O volume total de pagamentos (TPV, na sigla em inglês) diminuiu 11% na base anual, devido a perdas acumuladas em participação de mercado.Já os yields caíram em relação ao pico do último trimestre, para 0,79%, após mudanças no mix da base de clientes. “A penetração do pré-pagamento também foi morna, ligeiramente inferior ao último trimestre, em 26%”, avaliam os analistas, enquanto o crescimento dos custos e despesas ultrapassou o crescimento das receitas e a margem Ebitda (Ebitda = lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações, na sigla em inglês, sobre receita) diminuiu ligeiramente.Os volumes da Cateno cresceram 4% em relação ao trimestre anterior, mas margens mais baixas geraram resultados estáveis.“O lado bom é que, apesar de um trimestre fraco, o preço das ações já incorporou as expectativas”, avalia o BBA o que, em parte justifica a alta das ações. No ano, as ações caem 28% e, para o BBA, o valuation parece justo, com a ação negociada a 6 vezes o preço sobre lucro esperado para 2024, devendo permanecer perto desses níveis.O BBA possui recomendação marketperform (desempenho em linha com a média do mercado, equivalente à neutra) para CIEL3, com preço-alvo de R$ 3,90, ou potencial de valorização de 10,7% frene o fechamento da véspera.” Continuamos cautelosos no setor de adquirência, dado o ambiente competitivo mais acirrado e os possíveis impactos das mudanças regulatórias”, aponta a equipe de análise.A Genial tem a mesma recomendação e preço-alvo para os ativos CIEL3.Os analistas da casa reforçam que o resultado está alinhado com as suas projeções e as expectativas do mercado. No entanto, embora o lucro tenha aumentado moderadamente em termos anuais, as tendências apontam para um ambiente mais desafiador e menos previsível.“A rápida deterioração dos volumes de transações foi significativamente mais acentuada do que o previsto nesse ano de 2023. Além disso, o cenário pode se tornar ainda mais difícil devido ao potencial aumento da concorrência no segmento de pequenas e médias empresas (PME), que ainda é lucrativo, e à possível decisão do governo de impor limites nas taxas de juros no crédito rotativo do cartão”, aponta a Genial.Isso pode ter efeitos prejudiciais para as empresas adquirentes, levando a uma redução no número de parcelas no produto parcelado sem juros e ao aumento das taxas de intercâmbio para os bancos emissores. Essas mudanças podem resultar em uma diminuição no volume de vendas no varejo e pressionar as margens líquidas das empresas de adquirência.A Genial tem preocupação com a acentuada queda no volume financeiro transacionado (-10,8% na base anual) e a redução no número de clientes (-15,9% frente o 3T22), resultando em mais um período de perda de participação de mercado. “Além disso, o yield da receita apresentou uma queda de 0,04 p.p. trimestre a trimestre, podendo mostrar mais reduções à frente devido à renovação da base de clientes e a um possível aumento da competitividade em seu segmento de foco de PME.Para os analistas, embora as ações sejam negociadas a múltiplos atrativos, não veem razões para uma possível valorização das ações no curto prazo, dadas as atuais dificuldades no crescimento dos volumes e do yield e incertezas regulatórias.A Guide Investimentos também prega cautela: “acreditamos que dado os desafios do setor (desaceleração do TPV da indústria, acirramento de concorrência impactando margens, avanço do Pix e discussões tributárias), existem opções de menor risco no setor financeiro e com melhor momento para se investir atualmente, como BTG Pactual (BPAC11), Banco do Brasil (BBAS3), Banco ABC (ABCB4), BB Seguridade (BBSE3) e Itaú (ITUB4)”.
palavras-chave: Cielo (CIEL3): ações sobem após resultado, mas analistas seguem cautelosos com volumes fracos e regulatório incerto; invistaja.info;
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REFLEXÃO: Michael Kitces, conselheiro financeiro: Invista pensando no longo prazo, não especule, mas, não ignore as flutuações do mercado.
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