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Edição invistaja.info e MarketMsg
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palavras-chave: Goldman “volta atrás” e rebaixa recomendação da Natura (NTCO3) para neutro após 4T; invistaja.info;
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SOND6 | P/EBIT: 3.65 | Mrg.Ebit: 0.1657 | ROIC: 0.3307 | PSR: 0.605 | Div.Brut/Pat.: 0.0 | Liq.2meses: 706.05
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O Goldman Sachs rebaixou novamente a recomendação para as ações da Natura (NTCO3) de compra para neutra, pouco mais de um mês após ter elevado a recomendação, confiando que a empresa estava avançando em seu processo de simplificação. Isso após a venda bem-sucedida de ativos estratégicos, como Aesop e The Body Shop, e a conclusão do processo de Capítulo 11 da Avon Internacional.
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Os analistas do banco americano explicam que tiveram as expectativas frustradas, uma vez que a empresa reportou uma queda de margem maior que o esperado no 4T24, o que reduziu consideravelmente a visibilidade dos lucros e de geração de caixa, além de adiar a possibilidade de alocação de capital.
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Desde que foi elevada para compra em 2 de fevereiro de 2025, as ações caíram 25% em comparação com o Ibovespa, que subiu 4%. Apenas na sessão pós-balanço, as ações caíram 30%.
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O Goldman reduziu suas previsões em 19% e 17% do Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações) para 2025 e 2026 e 38% e 16% para o lucro líquido.
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Segundo o relatório, o principal fator dessa revisão são as margens, pois o banco está considerando (1) uma margem bruta mais baixa devido à maior atividade promocional nas suas marcas na América Latina e à reversão dos ventos favoráveis da reavaliação de estoques na Argentina, (2) maiores gastos com SG&A (vendas, gerais e administrativas) para marketing, tecnologia e P&D (pesquisa e desenvolvimento), (3) ligeiramente maiores despesas de transformação.
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Embora esperasse alguma volatilidade no contexto das etapas finais da integração das marcas Avon e Natura na América Latina, o Goldman aponta que o resultado recente limitou a confiança do banco na geração de caixa subjacente dessa operação, devido a maiores despesas fixas e variáveis.
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Atualmente, a Natura negocia a 16,6 vezes o Preço/Lucro estimado para 2025 e 9,0 vezes para 2026, em comparação com uma média de 15,8 vezes e 10,9 vezes para a cobertura de Varejo do Brasil. Essa cobertura inclui empresas que apresentam um risco-retorno relativamente mais atrativo do que a Natura, como Lojas Renner (LREN3) (recomendação de compra), a 9,8 vezes e 8,2 vezes, ou Assaí (ASAI3), a 16,6 vezes e 10,3 vezes, mas com melhor visibilidade.
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GLEBA PALHANO | mercados | invistaja.info – Goldman “volta atrás” e rebaixa recomendação da Natura (NTCO3) para neutro após 4T
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REFLEXÃO: Ben Carlson, autor de A Wealth of Common Sense – A riqueza do senso comum, em tradução livre: Menos é mais. O processo de investimento deve ser mais importante que os resultados. Comportamento correto na hora de investir é a chave.
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