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Edição MarketMsg e invistaja.info
palavras-chave: Grupo Mateus: 2ª autuação bilionária da Receita eleva risco fiscal e deve afetar ação; invistaja.info;
A nova autuação da Receita Federal contra o Grupo Mateus (GMAT3), no valor de R$ 1,28 bilhão, tende a ser vista de forma negativa pelo mercado no curto prazo, segundo analistas, principalmente por reforçar o risco fiscal associado à companhia.
Em 2024, o Grupo Mateus já havia sido autuado pela Receita Federal no valor de R$ 1,059 bilhão, em cobrança referente ao Armazém Mateus, uma das empresas controladas pelo grupo do ramo de atacarejo.
O JPMorgan avaliou o caso mais recente como negativo para o papel, destacando que a nova autuação reforça a percepção de maior risco fiscal para o grupo. Segundo o banco, o valor potencial da cobrança representa cerca de 15% do valor de mercado da companhia.
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O relatório também ressalta que a Receita Federal volta a questionar a metodologia de aproveitamento dos créditos presumidos de ICMS no cálculo de tributos federais, prática que já havia sido alvo de disputa anterior. Somando os dois processos, as autuações podem alcançar cerca de 30% do valor de mercado do Grupo Mateus.
Apesar disso, o JPMorgan observa que o processo ainda está em fase administrativa e pode se estender por anos, com possibilidade de discussão judicial e eventuais negociações. Ainda assim, avalia que o histórico do caso e a maior agressividade fiscal indicam potencial pressão sobre as ações no curto prazo.
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A XP Investimentos considera o desdobramento como negativo, pois adiciona um risco jurídico relevante e um fator de overhang (pressão para as ações) fiscal à tese, ainda que não deva ter impacto de caixa no curto prazo, dado o processo administrativo e a potencial longa discussão judicial à frente.
O Bradesco BBI, por sua vez, destaca que a notificação de infração de R$ 1,28 bilhão é relevante, embora não tenha impacto imediato no fluxo de caixa e não acione provisões neste momento.
O BBI espera uma reação negativa do mercado e aumento da volatilidade das ações no curto prazo, visto que novas notícias adicionam mais uma camada de incerteza à tese de investimento.
Os analistas do banco, contudo, mantiveram recomendação outperform (desempenho acima da média do mercado, equivalente à compra) e preço-alvo de R$ 9.
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REFLEXÃO: Tim Hanson, da Motley Fool: Compre ações impressionantes por preços que não refletem sua grandiosidade.
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