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palavras-chave: IRB vê lucro subir para R$ 29,5 mi em fevereiro, mas receita decepciona, diz JPMorgan; invistaja.info;
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O ressegurador IRB (IRBR3) divulgou seus números mensais de fevereiro com um lucro líquido de R$ 29,5 milhões no período, ou alta anual de 45,3%.
Com isso, aponta o JPMorgan, somado aos R$ 41,4 milhões de janeiro, a taxa para o 1T25 (primeiro trimestre de 2025) avança a R$ 106 milhões o que, para os analistas do banco, está 18% abaixo da estimativa da equipe de R$ 130 milhões e 15% menor em relação ao consenso da Bloomberg de R$ 125 milhões.
“O destaque do mês foi uma receita bruta muito fraca, com prêmios brutos de R$ 186 milhões, uma queda de 40% em relação ao ano anterior. Em particular, os prêmios domésticos despencaram 50% ano a ano, enquanto os prêmios internacionais cresceram 17% — não temos certeza se houve algum grande contrato que foi transferido para março, pois é incomum ver uma queda dessa magnitude”, avalia a equipe de análise do banco.
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O JPMorgan ressalta estar cético em relação ao desempenho superior dos mercados internacionais, pois vê uma menor vantagem competitiva do IRB globalmente e, portanto, uma potencial lucratividade mais baixa.
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Em outros aspectos, a relação de sinistros se comportou em 64% no mês, aproximadamente em linha com janeiro e com a estimativa do JPMorgan de 64,5%. A relação de comissões, por outro lado, ficou ligeiramente acima das expectativas do banco em 24,8% contra a estimativa de 20% para o 1T25.
No geral, a relação combinada (incluindo participação nos lucros) ficou em 103% no mês, em comparação com 105% em janeiro e 100% no 4T24.
“De modo geral, vemos um início de ano fraco e uma receita baixa pode implicar algum pequeno risco de queda em nossas estimativas de 2025 de R$ 548 milhões”, aponta o banco. O JPMorgan tem recomendação underweight (exposição abaixo da média do mercado, equivalente à venda) para IRBR3, apontando que a ação está negociada a 7,2 vezes o preço sobre o lucro (P/L) estimado para 2025, o que considera caro em comparação a outros seguradores e bancos.
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REFLEXÃO: Morgan Housel: Se preocupe somente quando você achar que tiver tudo resolvido.
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