Nvidia no trilho do recorde em meio à continuidade de altos gastos em IA

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(invistaja.info) – Com dúvidas sobre a política do Federal Reserve, o estado da economia e a corrida presidencial dos EUA, pelo menos uma coisa parece clara em Wall Street: o investimento em inteligência artificial continua sendo uma prioridade central.

As empresas estão investindo dezenas de bilhões de dólares na construção de infraestrutura e serviços de IA, tornando os beneficiários — notadamente a Nvidia — praticamente uma certeza em termos de suas perspectivas de crescimento. Os resultados da fabricante de chips na próxima semana fornecerão mais clareza sobre a demanda por IA e podem impulsionar as ações de volta ao território recorde.

“Estamos longe de terminar a construção da infraestrutura de IA, e isso lhe dá uma visão muito clara em termos do crescimento que você pode esperar nos próximos anos”, disse Erik Swords, gerente de portfólio da Voya Investment Management.

Em vez de estarmos nos estágios finais desse tema, “mal saímos do banco de reservas”, disse Swords. “Então, embora vejamos volatilidade no curto prazo, não tenho preocupações sobre onde essas ações de hardware de IA estão sendo negociadas no médio ou longo prazo.”

As ações da Nvidia (NVDC34) tiveram pouca variação na quarta-feira (21).

Visão do investidor

Os investidores têm examinado mais de perto os níveis de gastos nesta temporada de resultados, em alguns casos punindo ações por favorecerem capex – gastos em capital – em detrimento de políticas mais amigáveis aos acionistas. Preocupações sobre os retornos dos investimentos em IA recentemente contribuíram para uma venda de ações de tecnologia, embora essa queda tenha sido prontamente comprada em meio a sinais de que o crescimento econômico continua resiliente e a crescente confiança de que os gastos com IA permanecerão fortes.

As empresas de hardware e chips de IA lideraram a recuperação do Nasdaq 100 desde sua baixa em agosto, com a Nvidia sendo a principal performer do índice, subindo quase 30% e ficando apenas 6,1% abaixo do recorde histórico, conforme o último fechamento. Empresas como Micron Technology, Marvell Technology, Super Micro Computer, Broadcom, Advanced Micro Devices e ARM Holdings também se destacaram na recuperação.

Os resultados da Nvidia seguem algumas semanas após os relatórios de um grupo de megacaps — incluindo Microsoft (MSFT34), Amazon (AMZO34), Alphabet (GOOGL) e Meta (M1TA34), que juntas representam mais de 40% da receita da Nvidia — sublinharem seu compromisso com os gastos em IA. Fortes vendas mensais da Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC34) também apontaram para uma robusta demanda por IA.

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CEOs de gigantes da tecnologia, incluindo Alphabet e Meta, disseram que preferem gastar demais em IA do que correr o risco de subinvestir na tecnologia. Esses comentários, dados os bolsos fundos desses players, sugerem que os gastos com IA permanecerão duráveis mesmo que o cenário econômico enfraqueça.

“Para todos os efeitos, empresas desse tamanho não têm limites em seus recursos, e podem gastar anos em IA se sentirem que perder essa oportunidade coloca sua dominância em risco”, disse Bryant VanCronkhite, gerente de portfólio sênior da Allspring Global Investments.

Capex nas alturas

A construção da infraestrutura de IA é esperada para ser tanto enorme quanto duradoura. De acordo com a Needham, que citou uma conversa com o CEO de uma empresa de infraestrutura de IA generativa, o investimento em infraestrutura de data centers necessária para suportar a GenAI pode chegar a US$ 6 trilhões.

Mesmo assim, há evidências de que essa tendência não é totalmente apreciada pelo mercado. Solita Marcelli, diretora de investimentos das Américas na UBS Global Wealth Management, estima que o capex das grandes empresas de tecnologia pode aumentar em até 25% em 2025, bem acima da expectativa de consenso de crescimento de 10-15%. Isso “é especialmente positivo para habilitadores de IA no campo dos semicondutores”, ela escreveu.

Os gastos com IA ainda não se traduziram em crescimento e eficiência dramaticamente melhorados para os maiores clientes da Nvidia. No entanto, os analistas estão confiantes de que o ritmo atual de despesas é sustentável. A Morgan Stanley escreveu que a intensidade média de capex — uma medida de capex em relação à receita — é de aproximadamente 25%, o que chamou de “um nível saudável”. Além disso, a relação de capex para Ebitda “mostra fluxo de caixa suficiente para gastos”.

Os resultados da Nvidia “dissiparão preocupações e impulsionarão a recuperação dos preços das ações para toda a cadeia de suprimentos de IA”, escreveu o analista Charlie Chan.

Certamente, alguns ainda não estão convencidos de que os gastos com IA serão suficientes para continuar elevando as ações de hardware de IA, dado que elas são negociadas a múltiplos que oferecem pouco espaço para decepções. Algumas empresas do grupo, incluindo Super Micro e Dell Technologies Inc., têm lutado para recuperar seu ímpeto do início deste ano, mesmo com a força recente.

“A avaliação da Nvidia pode ser justificada se você puder garantir a sustentabilidade do fluxo de ganhos, mas os riscos parecem maiores porque as empresas que estão gastando podem ser recompensadas se pararem, enquanto haveria apenas desvantagens para o hardware”, disse VanCronkhite da Allspring. “Não estamos no ponto em que os investidores estão prontos para se desfazer das ações, mas eles estão começando a fazer perguntas sobre o ROI da IA, e esse é o primeiro passo antes que as ações se tornem mais dramáticas.”

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REFLEXÃO: Harold Pollack, da Universidade de Chicago: Guarde entre 15 e 20% e invista em fundos de índices com taxa baixa.

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