Rali da MRV (MRVE3) seguirá? Goldman Sachs eleva recomendação e mais bancos sobem projeções com medidas positivas da construtora

27 de julho de 2023 Atualizado 27 de jul., 10:30

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O que espera a MRV (MRVE3) após a oferta de ações que levantou R$ 1 bilhão para a companhia, entre outras medidas para reduzir a alavancagem? Diversos bancos têm elevado as suas projeções para a companhia, além de apontarem dias mais positivos com o Minha Casa Minha Vida (MCMV) no radar.Cabe destacar que, no acumulado do ano até o fechamento de quarta-feira (26), as ações já disparam 86%, com avanço de 22,2% apenas neste mês. Às 10h18 (horário de Brasília) desta quinta-feira (27), os papéis subiam 0,92%, a R$ 14,27.Neste contexto, o Goldman Sachs elevou a recomendação para ações da construtora de venda para neutro, graças às recentes medidas de redução de alavancagem adotadas pela empresa (oferta subsequente e vendas de imóveis multifamiliares nos EUA), que ajudaram a mitigar os riscos financeiros.A equipe de research do banco ressalta que uma de suas principais preocupações no caso de investimento da MRV tem sido a alavancagem, uma vez que a empresa atingiu um recorde de 94% de Dívida Líquida/Valor Patrimonial no 1º trimestre de 2023, mais que o dobro dos já elevados 44% de quando iniciou a cobertura há quase um ano.Segundo os analistas destacaram em relatório, o consumo de caixa tanto na construtora brasileira (MRV Inc) quanto na desenvolvedora multifamiliar dos EUA (Resia) do grupo MRV&Co foram os principais fatores que levaram a esse aumento. E mesmo com a melhora da perspectiva de geração de caixa da MRV Inc, impulsionada pelo aumento do poder de precificação e das margens crescentes, analistas consideravam desafiador para a construtora reduzir significativamente a alavancagem no curto prazo.Além disso, analistas destacaram que um mercado de transações muito lento nos EUA representava um desafio para futuras vendas de ativos pela Resia.Nesse contexto, o Goldman Sachs acredita que a oferta de ações de R$ 1 bilhão recentemente concluída reduziu significativamente a alavancagem, com as estimativas de Dívida Líquida/Valor Patrimonial para o final de 2023 e 2024 diminuindo de 110% e 90% para 75% e 60%, respectivamente, reduzindo assim os riscos financeiros e as preocupações com as cláusulas contratuais, já que a empresa chegou perto do limite no 4º trimestre de 2022.Embora acredite que os riscos de baixa tenham sido mitigados, os analistas têm recomendação neutra para os papéis uma vez que a MRV está sendo negociada acima ou em linha com métricas históricas de valuation.Além de elevar a recomendação, o banco americano dobrou o preço-alvo da construtora de R$ 7 para R$ 14, também refletindo a alta recente dos papéis e à medida que reduziu o desconto para o valor patrimonial líquido (NAV, na sigla em inglês), implicando em um retorno neutro. O novo “target” implica em um potencial de queda de cerca de 1% frente o fechamento de quarta-feira, de R$ 14,14.O Bradesco BBI também atualizou suas estimativas após a conclusão da oferta de ações da MRV e outras medidas positivas, mantendo classificação outperform (desempenho acima da média do mercado, equivalente à compra) e elevando preço-alvo de R$ 16 para R$ 20 (ou upside de 41%), sendo R$ 15,00 referente às operações da MRV Brasil e R$ 5,00 da Resia.Analistas do BBI veem a MRV como a ação com o maior potencial de valorização (upside) em uma reclassificação em sua cobertura de baixa renda, combinando um desconto significativo para pares em Preço (P)/ Valor Patrimonial (BV) – negociando a 1,2 vez o P/BV, contra pares entre 1,9 vez (Direcional DIRR3) e 4,9 vezes (Cury CURY3).Além disso, vê opcionalidades positivas tanto no Brasil (potencial de alta esperado para 2024 sob as novas regras do MCMV + programa Pode Entrar , ainda sem estar nas projeções do banco) quanto nos EUA (os analistas ainda veem o mercado excessivamente cético em relação às perspectivas para Resia).No Brasil, sob as novas condições do MCMV, a análise de sensibilidade do BBI mostra que o preço-alvo aumenta em R$ 1,00 (+5%) a cada ponto percentual de melhoria na margem bruta em 2025 — o cenário base é de 32%, mas o valor pode chegar a 35% em seu cenário otimista (bull market).Na semana passada, o JPMorgan também elevou preço-alvo para as ações da MRV, indo de R$ 13 para R$ 16 ao fim do ano (upside de 13%), mantendo recomendação overweight (exposição acima da média do mercado, equivalente à compra), de forma a refletir o follow-on bem-sucedido e os dados prévios de vendas do 2T23.

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REFLEXÃO: Bill Mann, da Motley Fool Asset Management: Busque investir em conjunto com grandes gestores, depois, é só ser paciente.