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palavras-chave: Sinal amarelo: Fed mantém juros, mas reduz espaço para cortes no longo prazo; invistaja.info;
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ListenToMarket: Sinal amarelo: Fed mantém juros, mas reduz espaço para cortes no longo prazo – Áudio gerado às: 17:0:29
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Embora tenha mantido os juros estáveis nesta quarta-feira (18), o Federal Reserve deixou claro que o cenário à frente será mais desafiador. Projeções revisadas apontam inflação mais persistente, crescimento econômico mais fraco e um ciclo de cortes de juros mais contido até 2026. A equação leva em conta os efeitos das tarifas comerciais de Donald Trump e a pressão crescente sobre o orçamento público.
Os novos números apresentados pelo Fed mostraram piora em todos os principais indicadores macroeconômicos. A estimativa de inflação medida pelo PCE subiu de 2,7% para 3% em 2024, com o núcleo em 3,1%. O crescimento do PIB foi revisto de 1,7% para 1,4%, e o desemprego projetado aumentou de 4,4% para 4,5%. Além disso, para 2026, a expectativa mediana de juros passou para 3,6%, com a maioria dos dirigentes prevendo apenas um corte adicional no ano.
Apesar disso, o comitê manteve a previsão de dois cortes ainda em 2025, o que foi suficiente para sustentar momentaneamente o otimismo dos mercados. A leitura geral, no entanto, é de uma postura mais cautelosa. André Diniz, economista-chefe da Kinea, observou que, embora a mediana para 2025 tenha sido mantida, os detalhes revelam expectativas de inflação mais persistente, inclusive acima do que o mercado projetava. Ele também apontou que o Fed reajustou para cima sua projeção de juros para os próximos dois anos.
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As tarifas comerciais implementadas por Trump começaram a ganhar protagonismo nas discussões sobre inflação. Jerome Powell reconheceu que os aumentos nas tarifas são propensos a elevar os preços, e que os efeitos sobre a inflação podem ser mais persistentes. Ainda assim, o Fed evitou mencionar diretamente o governo no comunicado e retirou do texto a referência explícita à “incerteza”, usada anteriormente.
Segundo Diniz, o tom geral de Powell permaneceu positivo em relação à atividade: ele continua descrevendo a economia como sólida e os níveis de emprego como fortes, enquanto tenta compreender se o impacto das tarifas pode gerar um ciclo de alta de preços ainda não refletido nos dados oficiais.
Powell reforça tom de espera; Fed quer mais dados
Powell também reforçou que o banco central está em uma posição apropriada para observar os próximos dados antes de tomar novas decisões. Gustavo Sung, da Suno Research, destacou que, com o mercado de trabalho ainda resiliente e os efeitos das tarifas ainda incertos, o Fed não vê necessidade de agir com pressa. A posição continua sendo de esperar por mais clareza no cenário inflacionário.
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Essa abordagem foi interpretada como uma manutenção com viés de afrouxamento (“dovish hold”), como descreveu Dan Siluk, da Janus Henderson Investors. Para ele, “o Fed está claramente sinalizando que não tem pressa, mas está preparado para agir se a inflação continuar a ceder e o mercado de trabalho enfraquecer mais”. Ainda assim, ele observa que a revisão para cima das previsões de inflação pode limitar o espaço para uma flexibilização agressiva.
Charlie Ripley, da Allianz Investment Management, destacou que o equilíbrio entre preocupações com deterioração econômica e inflação elevada pode manter a política do Fed travada por mais tempo. Já Andressa Durão, da ASA Investments, observou que a expectativa de inflação mais alta até 2026 elevou a mediana da taxa de juros, frustrando parte do mercado que previa estabilidade nos patamares futuros.
Mercado se anima, mas volta à realidade
A princípio, a manutenção dos dois cortes projetados para 2025 sustentou o entusiasmo nos mercados. Mas o rali das ações se desfez depois que Powell declarou esperar uma quantidade significativa de inflação nos próximos meses. O S&P 500 recuou abaixo dos 6.000 pontos, e os ganhos nos Treasuries também perderam força.
No pano de fundo, Donald Trump continua pressionando publicamente o Fed por uma redução mais agressiva dos juros, citando o peso da dívida pública e o custo de financiamento.
O Fed manteve os juros inalterados e a projeção central segue indicando dois cortes até o fim do ano. Mas a manutenção dessa postura dependerá da confirmação, nos próximos meses, de que os impactos das tarifas comerciais e da desaceleração da atividade não comprometerão o controle da inflação.
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REFLEXÃO: Michael Kitces, conselheiro financeiro: Invista pensando no longo prazo, não especule, mas, não ignore as flutuações do mercado.
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