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palavras-chave: SLC (SLCE3): ações fecham em queda de 6% após prejuízo no 3º tri; analistas divergem sobre papéis da companhia; invistaja.info;
COCE5 | P/EBIT: 2.34 | P/ACL: -0.63 | Div.Brut/Pat.: 1.2 | Mrg.Ebit: 0.1661 | ROIC: 0.1375 | Liq.Corr.: 0.81
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A ação da SLC Agrícola (SLCE3), produtora de soja, milho e algodão, aparece entre os destaques de queda do Ibovespa na sessão desta segunda-feira (7), logo após a divulgação dos resultados do terceiro trimestre de 2022 (3T22), em que a companhia teve um prejuízo líquido de R$ 78,3 milhões ante lucro de 114 milhões um ano antes, refletindo produtividade menor do algodão e do milho na última temporada, além de maior despesa financeira. Os ativos SLCE3 fecharam em queda de 5,99%, a R$ 44,89.O lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda, na sigla em inglês) ajustado da companhia somou R$ 377,8 milhões, avanço de 14,3% no comparativo anual. “As culturas do algodão e do milho (2021/22) foram impactadas por intempéries climáticas, finalizando a safra com queda de produtividade em relação ao projeto inicial”, disse a companhia no relatório.O cereal teve produtividade 18,8% abaixo da expectativa, enquanto a pluma de segunda safra chegou a perder 27,8% ante a previsão da empresa. Segundo a SLC, as perdas foram causadas pelo déficit hídrico, que começou em março em parte dos Estados da Bahia e do Mato Grosso. Além disso, houve baixas temperaturas atípicas para região, inclusive com formação de geada em Mato Grosso em maio, o que prejudicou o desenvolvimento das plantas.Já para a nova temporada, de 2022/23, a companhia prevê aumento de 4,1% para a produtividade da soja, a 3.918 quilos por hectare –cultura que é carro-chefe para a SLC. A área de plantio da oleaginosa (comercial e semente) deve crescer 4,4%, para 349.716 hectares e cerca de 38% já foram semeados.O Bradesco BBI destacou que os resultados reportados foram ligeiramente negativos. Os números em si amplamente em linha com as estimativas do banco, mas houve uma orientação ligeiramente negativa para a safra 2022/2023, o que pode ser explicado pelo CPV/ha (Custo de Produto Vendido por hectare) 11,8% acima do esperado (excluindo depreciação e amortização e arrendamento) versus projeção do BBI, parcialmente compensado pelo guidance de área plantada e de produtividade 2,3% e 1,4%, respectivamente, acima do esperado, com uma contribuição acima do esperado da área plantada de algodão e soja, que geralmente apresenta margens maiores.Leia também:As ações e os setores para ficar de olho na temporada de resultadosConfira o calendário de resultados do 3º trimestre de 2022 da Bolsa brasileira“Após os resultados, estamos atualizando nosso modelo, mantendo nosso preço-alvo ao final de 2023 de R$ 41,00 e nossa recomendação de venda”, destaca o BBI. Os números estimados para 2022 permanecem praticamente os mesmos, mas os analistas reduziram a previsão de Ebitda para 2023 em 2,4% devido ao CPV acima do esperado anteriormente, que foi parcialmente compensado por um aumento de receita de 5,0% (maior área plantada e produtividade).“Permanecemos cautelosos em relação à SLC, dada nossa visão mais baixista sobre os preços agrícolas e vemos a empresa sendo negociada nos próximos 2 anos com múltiplo de EV/Ebitda (valor da empresa sobre Ebitda) de 6,8 vezes, abaixo da média histórica de 7 vezes, mas achamos que 6,2 vezes seria justo, devido ao seu provável pico de ciclo”, avalia o BBI.Eleven e Itaú BBA, por sua vez, têm visões distintas sobre o resultado.Para o BBA, além de entregar um resultado operacional (Ebitda) ajustado 9% acima da expectativa da casa, a companhia ainda divulgou guidance (projeções) para a safra 2022/23 ligeiramente acima das estimativas dos analistas.“O bom desempenho no trimestre ocorreu sobretudo devido a maiores preços, enquanto os volumes no período ficaram praticamente estáveis em cerca de 845 mil toneladas. Assim, mantemos nossa recomendação de compra para SLCE3, com preço-alvo de R$ 57 ao fim de 2023. Ressaltamos que o terceiro trimestre marca o encerramento do ano-safra 2021/22, com a conclusão das safras de algodão e milho, e marca o início do plantio de soja para o próximo ano-safra”, aponta.Para a Eleven, a safra 2022/2023 será novamente positiva considerando que a companhia já está com cerca de 50% dos seus produtos já protegidos a preços mais elevados que os da safra 2021/2022 (principalmente milho e algodão) apesar do aumento dos preços dos insumos.“Ainda assim, vemos o preço atual das ações já reflete adequadamente o cenário de oferta e demanda global mais apertado para as commodities agrícolas que deve contribuir para que os preços permaneçam acima dos patamares históricos. Assim, mantemos nossa recomendação de neutra com um preço-alvo de R$ 54,00”, apontam os analistas da casa de análise.(Com Reuters)
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REFLEXÃO: Morgan Housel: Se preocupe somente quando você achar que tiver tudo resolvido.
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