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Edição MarketMsg e invistaja.info
palavras-chave: Transportes: Gol (GOLL4), Azul (AZUL4) e locadoras devem ser destaques entre resultados do quarto trimestre, diz BBA; invistaja.info;
ELET3 | P/VP: 0.7 | Mrg.Ebit: -0.1184 | EV/EBIT: -22.14 | Cresc.5anos: -0.0743 | Liq.Corr.: 1.7 | Cotacao: 33.88
Com a temporada de balanços do quarto trimestre tendo começado no Brasil nesta semana, mesmo que a passos lentos, analistas começam a traçar suas expectativas para os diferentes setores. Para o Itaú BBA, companhias aéreas e as locadoras devem ser os destaques dos setores de bens de capital e de transportes no período.
“Antecipamos excelentes resultados para Azul e Gol, algo parcialmente já esperado, devido aos dados operacionais divulgados previamente”, comentam os analistas da casa Thais Cascello, Gabriel Rezende e Luiz Capistrano.
Tanto a Gol (GOLL4) quanto a Azul (AZUL4) já trouxeram, em prévias recentes, amostras que a demanda por voos continua voltando aos patamares pré-pandemia. A primeira companhia, os analistas apontam, está com suas operações no mercado interno com algo em cerca de 73% ou 74% do que era visto em 2019. A segunda, por sua vez, já superou os níveis pré-pandemia em cerca de 17%.
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Além do transporte de passageiros, Gol e Azul viram seus braços de transporte de cargas crescerem, o que também é visto como positivo pelo BBA. Do outro lado, pode pesar nos resultados de ambas companhias o aumento dos preços de combustíveis, que tende a pressionar a lucratividade. No mais, o peso da Ômicron no começo de 2021 também pode vir a apagar os bons resultados no futuro.
O banco espera uma margem Ebitda – Ebitda, ou lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações, sobre receita líquida – de 11,4% para a Gol de 25% para a Azul. Parte da diferença entre as duas em parte é explicada pela forma como ambas atuaram durante a pandemia, com a primeira mantendo seu quadro de funcionários e optando por voltar à normalidade mais devagar.
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A projeção de receita para a Gol é de R$ 2,8 bilhões. Para o Ebitda, a expectativa é de algo próximo a R$ 321 milhões. O prejuízo líquido é projetado em R$ 717 milhões. A Azul, para o BBA, deve ter uma receita de R$ 3,5 bilhões, com Ebitda de R$ 885 milhões e um prejuízo de R$ 520 milhões.
Além de Gol e Azul, locadoras de veículos também devem trazer bons resultados
Para além das aéreas, o BBA tem visão positiva também para as companhias locadoras de veículo, em especial para a Armac (ARML3) – mas com Movida (MOVI3) Vamos (VAMO3) também trazendo bons resultados.
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“As três empresas devem apresentar sucessivas melhorias operacionais, cujo efeito no lucro líquido deve ser parcialmente ofuscado por despesas financeiras mais altas, especialmente no caso de Movida e de Vamos”, pontuam.
Para a Armac, o BBA vê o balanço sendo impulsionado pelas recentes aquisições, apesar de ser provável alguma das companhias adquiridas pesar sobre a margem. Os consensos para receita, Ebitda e lucro são, respectivamente, de R$ 159 milhões, R$ 73 milhões e R$ 28 milhões.
Para a Movida e para a Vamos, como já mencionado, o BBA vê a lucratividade pressionada pelo aumento das despesas financeiras, com a taxa Selic mais alta, bem como uma depreciação dos ativos mais acelerada, com a frota mais velha, por conta do problema em comprar novos carros.
Para a Movida, a perspectiva é de uma receita de R$ 1,7 bilhão, um Ebitda de R$ 762 milhões e um lucro de R$ 278. Para a Vamos, o esperado é uma receita de R$ 791 milhões, um Ebitda de R$ 297 milhões e um lucro de R$ 117 milhões.
Logística e bens de capital tem perspectivas piores
Para o setor de logística, o BBA tem perspectivas mais fracas, apesar de estar otimista com a Tegma (TGMA3), vendo a companhia trazer um desempenho operacional com tendência positiva e sem impactos relevantes provenientes de juros mais altos. A expectativa é que a companhia traga uma receita de R$ 286 milhões, caindo 8,6% na base anual, mas com lucro crescendo 5,9%, para R$ 16,3 milhões.
“No caso de GPS (GGPS3), margens levemente mais fracas devem se contrapor à nossa expectativa de expansão de receita, enquanto JSL (JSLG3) e Santos Brasil (STBP3) também devem publicar resultados sem grandes melhorias”, comentam.
Para bens de capital, Iochpe Maxion (MYPK3), Marcopolo (POMO4), Randon (RAPT4) e Tupy (TUPY3) devem continuar pressionadas pelo crise dos semicondutores, que impacta diretamente a cadeia de produção de veículos.
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REFLEXÃO: Barry Ritholtz, da Bloomberg: Mantenha a simplicidade, faço menos e administre sua estupidez.
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