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Edição MarketMsg e invistaja.info
palavras-chave: Ultrapar (UGPA3) e Kepler Weber (KEPL3) caem, Rumo (RAIL3) e Vivo (VIVT3) sobem: as reações das ações aos balanços; invistaja.info;
LEVE3 | ROIC: 0.278 | Mrg.Ebit: 0.1696 | Mrg.Liq.: 0.1409 | Liq.2meses: 6297890.0 | DY: 0.1284 | P/VP: 2.73
Além do noticiário político que levou a uma sessão de forte volatilidade, a temporada de resultados segue sendo destaque e gerando forte impacto para as ações.
No pós-resultado, as ações da B3 (B3SA3) chegaram a ter forte queda, de cerca de 6%, mas amenizaram e fecharam com baixa de 1,90%, a R$ 11,37. Ultrapar (UGPA3, R$ 12,89, -1,68%), Kepler Weber (KEPL3, R$ 21,72, -8,47%), CCR (CCRO3, R$ 11,08, -0,36%), Assaí (ASAI3, R$ 19,01, -1,09%) e Neoenergia (NEOE3, R$ 14,52, -0,62%) também registram perdas após a divulgação dos balanços, mas longe das mínimas do dia.
Já entre as altas, estão a Rumo (RAIL3, R$ 17,95, +2,98%), seguida por Banrisul (BRSR6, R$ 10,21, +3,87%) e Vivo (VIVT3, R$ 40,48, +2,04%).
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Confira a avaliação dos analistas para os resultados divulgados na noite da véspera.
Ultrapar (UGPA3)
Assaí (ASAI3)
A rede de atacarejo Assaí apresentou um lucro líquido de R$ 406 milhões no quarto trimestre de 2022, uma queda de 23% frente ao apresentado no mesmo período de 2021. No entanto, esse resultado considera efeitos não recorrentes em créditos tributários, especialmente no período usado como comparação. Se desconsiderados esses efeitos, o lucro líquido teria subido 7,3%. No ano de 2022, o lucro líquido foi de R$ 1,2 bilhão, com queda de 24% sobre 2021. Com o mesmo ajuste do lucro trimestral, o indicador mostraria estabilidade frente ao ano anterior.
O Bradesco BBI destacou que, apesar de o Ebitda ter ficado 6,0% abaixo da sua previsão, vê indicações de uma forte dinâmica para os resultados (em receitas e Ebitda) nos próximos trimestres. O SSS (vendas mesmas lojas) do Assaí ficou amplamente em linha com a marca de atacarejo do Carrefour, mas o crescimento de receita de 38,1% superou o crescimento de 23,9% (em base anual) do Atacadão no 4T22, reportado na última segunda-feira.
O banco destacou a maturação rápida de novas lojas convertidas (do Extra Hiper), o que confirma a sólida execução da estratégia inorgânica.
Além disso, a margem bruta estável em relação ao ano anterior mostrou a postura agressiva do Assaí na reabertura para recuperar a participação de mercado perdida para outros players de hipermercados, relata o banco. O BBI tem recomendação outperform para o Assaí, com preço-alvo de R$ 25/ação.
Já o Credit Suisse apontou que as vendas ficaram ligeiramente abaixo do esperado, podendo ser explicadas por atrasos de última hora nas conversões de lojas e possíveis sinais iniciais de desaceleração do consumo. Para o banco, no entanto, o Assaí superou o ambiente macroeconômico desafiador e apresentou um sólido conjunto de resultados no 4T22. O Credit Suisse tem recomendação outperform para o Assaí, com preço-alvo de R$ 25/ação.
O Morgan Stanley ressalta o crescimento de receita e do Ebitda no 4T22 do Assaí (ASAI3) e mantém visão construtiva sobre o crescimento, com resultados financeiros acima do esperado no último trimestre. O Morgan Stanley tem recomendação overweight para o Assaí.
B3SA (B3SA3)
A operadora da Bolsa B3 teve um lucro líquido recorrente de R$ 1,15 bilhão no período, queda de 6,3% ante mesma etapa do ano anterior. A receita total atingiu R$ 2,5687 bilhões, alta de 5,6% na mesma base de comparação. O consenso Refinitiv apontava para lucro líquido de R$ 1,278 bilhão e receita líquida de R$ 9,288 bilhões.
O Itaú BBA destaca que as margens foram afetadas por efeitos de sazonais mais fortes e despesas pontuais. Além disso, o impulso da receita parece mais fraco até agora em janeiro, o que deve pesar ainda mais nas expectativas de margem. BBA mantém classificação outperform (desempenho acima da média do mercado, equivalente à compra), com preço-alvo de R$ 16.
Já o Credit Suisse ressalta que o lucro líquido recorrente ficou 6% abaixo do consenso, pressionado por despesas operacionais acima do esperado.
Além disso, com volume médio de negociações diárias (ADTV) e volume de negócios abaixo do esperado em janeiro, analistas veem uma piora na recompensa de risco para a B3 em uma perspectiva deteriorada dos mercados de capitais em meio a altas taxas de juros por mais tempo cenário, e destacam risco de queda em suas estimativas para 2023. O banco mantém recomendação neutra e preço-alvo de R$ 14.
Já para a XP, os resultados foram marginalmente positivos, pois em mais um trimestre a B3 foi capaz de manter uma rentabilidade sólida, contando com uma receita mais forte de Balcão e Tecnologia e Serviços, que vem compensando a menor receita de seu segmento listado nos últimos trimestres. Porém, avalia que as maiores despesas operacionais impactaram o lucro e o Ebitda.
“Esperamos que o balanço da B3 continue pressionado pelo menor ADTV e pelos recentes investimentos em seus negócios ligados à tecnologia (nomeadamente Neoway, Neurotech e Datastock) até que comecem a render frutos. No entanto, é importante ressaltar que o nível atual de margem Ebitda é semelhante ao nível pré-pandemia, mostrando a resiliência do negócio mesmo em um cenário macroeconômico desafiador”, avalia o analista Matheus Guimarães. A recomendação para a ação é neutra, com preço-alvo de R$ 14.
A Genial Investimentos ressalta ainda que, apesar do valuation atraente, o cenário de queda de juros mais acentuada em 2023, que poderia ajudar vários produtos da B3, fica cada vez mais distante, dado a piora das discussões político-econômicas.
Além disso, a companhia continua a receber intimações relacionadas a disputas judiciais fiscais e improbidade administrativa. Por fim, em fevereiro, o fundo soberano de Abu Dhabi Mubadala Capital comprou a Americas Trading Group (ATG), um concorrente potencial da B3.
“Sem muitos gatilhos de curto prazo, apesar de gostarmos das iniciativas de crescimento, tecnologia e diversificação, além do valuation atraente, reconhecemos que faltam motivos para ver o papel descolar da bolsa no curto prazo”, aponta.
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Banrisul (BRSR6)
O Banrisul registrou lucro líquido ajustado de R$ 251,1 milhões no quarto trimestre de 2022, aumento de 82,1% frente ao trimestre anterior e 2,7% menor em relação aos R$ 258 milhões do quarto trimestre do ano passado. O retorno sobre o patrimônio líquido (ROAE) caiu para 10,9% no quarto trimestre, de 11,6% no mesmo intervalo de 2021. Segundo o banco, o resultado do quarto trimestre reflete, principalmente, o crescimento da margem financeira, da carteira de crédito e das receitas de prestação de serviços e tarifas bancárias.
A XP aponta que, embora parcialmente compensado pelo aumento das provisões para créditos de liquidação duvidosa, vê os resultados do Banrisul no 4T22 como decentes, principalmente devido a sua a margem financeira líquida (NII) mais alta (superando o guidance), inadimplência estável e despesas crescendo abaixo da inflação.
O BBI aponta que, apesar de ficar abaixo de suas estimativas, a margem líquida apresentou sólida expansão no trimestre, enquanto as provisões ligeiramente maiores refletem a expansão da carteira com índices de inadimplência estáveis. Além disso, o banco apresentou controle das despesas operacionais, enquanto as receitas com tarifas ficaram um pouco abaixo das nossas expectativas.
O banco também divulgou seu guidance para 2023 esperando, entre outros, um ROE entre 11,0 e 15,0% (BBI projeta 9,2% em nosso modelo), crescimento do portfólio de 10,0 a 15,0% (temos 10,6%) e crescimento do resultado financeiro de 19,0 a 23,0% ( BBI projeta 17,4%).
“O Banrisul apresentou um bom resultado no 4T22, com evolução positiva da Margem Financeira Bruta (ainda que abaixo do esperado), enquanto as provisões ficaram um pouco acima das expectativas, com evolução positiva da qualidade dos ativos. No entanto, continuamos cautelosos quanto ao guidance do banco para 2023, pois acreditamos que as condições macroeconômicas devem continuar pesando sobre os bancos, pressionando principalmente inadimplência e provisões”, aponta o BBI. O banco, portanto, segue com recomendação neutra para BRSR6.
CCR (CCRO3)
palavras-chave: Ultrapar (UGPA3) e Kepler Weber (KEPL3) caem, Rumo (RAIL3) e Vivo (VIVT3) sobem: as reações das ações aos balanços; invistaja.info;
FLORIANÓPOLIS | mercados | invistaja.info – Ultrapar (UGPA3) e Kepler Weber (KEPL3) caem, Rumo (RAIL3) e Vivo (VIVT3) sobem: as reações das ações aos balanços
REFLEXÃO: Barry Ritholtz, da Bloomberg: Mantenha a simplicidade, faço menos e administre sua estupidez.
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