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palavras-chave: Usiminas (USIM5) volta a subir forte após balanço e revisões positivas do mercado; invistaja.info;
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As ações da Usiminas (USIM5) operam com forte alta nesta segunda-feira (27), reverberando os ganhos da véspera, quando a siderúrgica viu o lucro líquido disparar no primeiro trimestre deste ano. O movimento também reflete a elevação de preço-alvo e estimativas pelos bancos Morgan Stanley e UBS BB. Às 11h31, as ações da siderúrgica subiam 6,18%, cotadas a R$ 8,08.
Na sexta-feira, a Usiminas subiu cerca de 6% após divulgar os resultados do 1T26, apresentar um guidance para o 2T também cerca de 20% acima das expectativas do mercado e realizar sua teleconferência. Com isso, o UBS BB elevou as estimativas de EBITDA (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) para 2026 e 2027 em cerca de 10% a 15% e aumentando o preço-alvo para R$ 10 por ação, ante R$ 9 anteriormente.
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O banco vê um ponto de partida mais elevado para as margens de EBITDA do aço, em 10,4% no 1T26, frente a 7,4% estimados anteriormente, e agora projeta de forma conservadora margens de 14% em 2027, ante 13% antes, à medida que aumentos de preços sejam implementados gradualmente, com maior concentração a partir do 3T26.
A avaliação do UBS BB é de que a recente implementação de medidas antidumping (instrumentos de defesa comercial usados para combater a venda de produtos importados a preços considerados desleais) foi um divisor de águas para a indústria de aço plano no Brasil, com a Usiminas bem posicionada para se beneficiar. Com o aço chinês praticamente fora do mercado, cerca de 15% a 20% da oferta de aço plano no país foi rapidamente afetada, criando um déficit relevante entre oferta e demanda.
Esse volume tende a ser parcialmente substituído por importações de outros países asiáticos e pela produção doméstica, mas a preços entre US$ 100 e US$ 200 por tonelada mais altos, abrindo espaço para novos aumentos de preços nos próximos meses. Segundo o UBS BB, o mercado ainda precifica margens de EBITDA entre 10% e 11%, o que indica potencial adicional de valorização das ações até 2027, à medida que níveis mais altos de margem sejam incorporados.
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Além disso, o UBS BB destaca que a estratégia da empresa segue focada em valor, e não em volume, ao menos até que os estoques elevados na cadeia sejam normalizados, o que é esperado para o segundo semestre de 2026.
Diante desse cenário, o banco reiterou a recomendação de compra para a Usiminas e preço-alvo de R$ 10, destacando que a companhia está bem posicionada para capturar os benefícios do ambiente mais protegido e de preços mais elevados no setor.
O Morgan Stanley, por sua vez, projeta EBITDA de R$ 644 milhões no 2T26, alta de 49% em relação às estimativas anteriores, além de R$ 2,28 bilhões em 2026, R$ 2,88 bilhões em 2027 e R$ 3,07 bilhões em 2028. As novas estimativas de lucro por ação (EPS) são de R$ 0,25 no 2T26, R$ 1,16 em 2026, R$ 1,02 em 2027 e R$ 1,10 em 2028.
Apesar de um perfil de risco-retorno considerado assimétrico positivo, o Morgan Stanley mantém recomendação equalweight (neutra) para Usiminas (USIM5), com preço-alvo passando de R$ 7 para R$ 7,80.
O banco demonstra ceticismo quanto à efetividade das medidas antidumping adotadas no Brasil, avaliando que importadores podem contornar as regras. Com isso, espera que as importações de aço permaneçam elevadas, pressionando ou limitando a alta dos preços domésticos e, consequentemente, a rentabilidade do negócio de aço da companhia, mesmo com bom desempenho de custos.
Segundo o Morgan Stanley, as ações já negociam acima da média histórica de cinco anos de 3,6 vezes EV/EBITDA, considerando as estimativas para 2026.
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