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palavras-chave: Bancos apontam Búzios como motor de valor e reforçam visão positiva para a Petrobras; invistaja.info;
CGOS3 | Cresc.5anos: 0.0897 | PSR: 0.509 | EV/EBITDA: -570.29 | Liq.2meses: 0.0 | Liq.Corr.: 0.54 | P/ACL: -0.25
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A Petrobras (PETR4) realizou seu Investor Tour 2026 no Rio de Janeiro, com foco em detalhar as perspectivas de crescimento de produção no campo de Búzios.
Atualmente, a produção ocorre por meio de sete FPSOs (unidades flutuantes de produção), com capacidade instalada agregada de 1,2 milhão de barris por dia. A Petrobras destacou que até 12 unidades de produção podem operar na região no futuro, com capacidade total de 2,2 milhões de barris por dia. O Goldman Sachs estima que a produção do campo, considerando 100% de participação, pode atingir cerca de 1,7 milhão de barris por dia até 2029, com base nas plataformas já aprovadas para investimento.
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O plano de negócios da Petrobras prevê a adição de quatro novos FPSOs em Búzios nos próximos anos. A companhia espera que o FPSO P-79 (com capacidade de 180 mil barris por dia, já posicionado para início da produção) entre em operação no curto prazo, dependendo de aprovações regulatórias finais, e reforçou esforços para antecipar a entrada de novas plataformas. As outras três unidades (P-80, P-82 e P-83) devem iniciar operação até o próximo ano, com P-80 e P-82 possivelmente já em deslocamento para o Brasil em breve.
O Goldman Sachs projeta que o P-79 entre em operação em maio, enquanto as demais plataformas em Búzios (P-80, P-82 e P-83) devem iniciar produção no primeiro semestre de 2027, com possibilidade de antecipação. No longo prazo, a Petrobras avalia a viabilidade de adicionar uma 12ª plataforma no campo (FPSO P-91, ainda em estudos).
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O Goldman Sachs mantém recomendação de compra para a Petrobras, citando o que considera um nível atrativo de retorno via geração de caixa, crescimento sólido de produção nos próximos anos e assimetria positiva em relação às próximas eleições presidenciais. Os preços-alvo em 12 meses para PETR3, PETR4, PBR e PBR-A são de R$ 53,20, R$ 49,70, US$ 21,30 e US$ 19,90, respectivamente.
Já o Morgan Stanley disse que o evento reforçou sua convicção na proposta de criação de valor de Búzios, que representa 62% do NAV (Valor Líquido dos Ativos) do segmento upstream da estatal.
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O banco também avalia ser provável que haja uma aceleração nas entregas de novas FPSOs. Segundo o Morgan Stanley, o início iminente da produção na unidade P-79, somado à entrada em operação no curto prazo das unidades de alta capacidade P-80, P-82 e P-83, deve funcionar como catalisador para um crescimento adicional que tende a ser incorporado aos preços das ações.
Na visão do banco, níveis mais elevados de conclusão dos projetos antes do início das operações permitem antecipar o primeiro óleo, aumentar a resiliência operacional e acelerar a curva de produção, o que reforça a confiança na trajetória de crescimento.
Ao mesmo tempo, o Morgan Stanley destaca que o desempenho em campo tem surpreendido positivamente de forma consistente: os reservatórios ainda apresentam taxas de declínio próximas de zero, irrupção de água tardia (BSW próximo de zero) e crescimento da produção de gás mais lento do que o esperado. Em conjunto, esses fatores indicam maior produtividade dos poços e um platô de produção mais longo.
O Morgan Stanley manteve recomendação de compra e preço-alvo de US$ 29 por ADR.
O JPMorgan, por sua vez, destaca que o crescimento da produção segue como pilar central da visão positiva para a Petrobras, com Búzios no centro dessa estratégia.
Na avaliação do banco, Búzios continua entregando desempenho excepcional, sem declínio nas taxas de produção desde o início das operações. Esse resultado é impulsionado por características de classe mundial do reservatório e estratégias avançadas de gestão, incluindo sísmica 4D e sistemas inteligentes de completação, que permitem otimização em tempo real da produção por zona.
O JPMorgan reiterou recomendação overweight para as ações da Petrobras, com preço-alvo de R$ 64, sustentada pelo forte crescimento de produção da estatal, valuation atrativo e sólida geração de caixa.
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REFLEXÃO: Barry Ritholtz, da Bloomberg: Mantenha a simplicidade, faço menos e administre sua estupidez.
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