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Edição invistaja.info e MarketMsg
palavras-chave: SUZB3: o que o mercado deve olhar após a Suzano concluir compra bilionária da Arbex; invistaja.info;
A Suzano (SUZB3) concluiu a compra de 51% de participação societária na FamPro Tissue Holdings B.V., que passará a se chamar Arbex, da Kimberly-Clark. A partir de agora, a Suzano também assume o controle acionário da companhia.
Para os mercados, a aquisição corrobora a estratégia de diversificação da empresa, mas o desembolso de caixa deve provocar alguma pressão sobre o resultado do balanço patrimonial.
Assim, aponta a Genial Investimentos, para a tese de Suzano, os pontos centrais que devemos monitorar nos próximos trimestres são: (i) o detalhamento do balanço de abertura e do Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações) da Arbex, que definirá o real impacto sobre a alavancagem consolidada; (ii) o ritmo de captura de sinergias industriais/comerciais entre as duas companhias; e (iii) a trajetória da alavancagem financeira, que já parte de um patamar desafiador antes mesmo da consolidação do novo ativo.
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De acordo com os analistas da Genial Investimentos, o ponto mais relevante da transação não é o valor de US$ 1,3 bilhão em si, mas a razão de sua diferença frente aos US$ 1,7 bilhão contratados originalmente.
Conforme a casa, o desembolso de caixa da Suzano caiu cerca de 25% com a aquisição. Em parte, porque a própria Arbex passou a se autofinanciar parcialmente via dívida. Do ponto de vista da Suzano, segundo os analistas, essa é uma leitura favorável para a liquidez do controlador na entrada.
Por outro lado, como a companhia assume o controle da Arbex, a dívida líquida da joint venture deve ser integralmente consolidada nas demonstrações financeiras da Suzano, e não apenas em 51%.
Conforme a própria companhia, o valor pago considera a estrutura de capital inicial da joint venture, que já nasce com dívida líquida de cerca de US$ 1,0 bi. Para os analistas, essa operação deve ter implicação direta de alavancagem.
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Expansão da alavancagem
Uma estimativa elaborada pela Genial do efeito combinado da transação, aponta para uma possível adição bruta de até aproximadamente US$ 2,3 bilhões à dívida líquida consolidada, antes de qualquer contribuição de lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortizaço (Ebitda, na sigla em inglês) da nova operação.
O cálculo considerou o desembolso de caixa de US$ 1,3 bi somados a consolidação de US$ 1,0 bi de dívida líquida da Arbex.
A Suzano encerrou o primeiro trimestre de 2026 com dívida líquida de R$ 68,1 bi e alavancagem (considerando Dívida Líq./Ebitda Ajustado nos últimos doze meses) de 3,2x (R$) e 3,3x (US$).
Os analistas do Bradesco BBI esperam que a desalavancagem seja retomada à medida que os lucros e a geração de caixa melhorem. A expectativa é de alavancagem caindo para 2,1x e 2,5x até o final de 2027. Esta estimativa considera os cenários de preços da celulose de US$ 590 a tonelada e US$ 550/t, respectivamente.
De acordo com o banco, daqui para frente, os investidores provavelmente se concentrarão na capacidade da Arbex de gerar crescimento e sinergias.
palavras-chave: SUZB3: o que o mercado deve olhar após a Suzano concluir compra bilionária da Arbex; invistaja.info;
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REFLEXÃO: Bill Mann, da Motley Fool Asset Management: Busque investir em conjunto com grandes gestores, depois, é só ser paciente.
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